Ambienta costruisce la propria exit da Calucem

Introduzione

In data 2 Agosto 2021, Ambienta SGR S.p.A. ha raggiunto un accordo con Cementos Molins per la cessione di Calucem, marchio storico leader mondiale nel settore delle costruzioni acquisito nel 2016 per l’alto potenziale di crescita, la stabilità dei flussi di cassa e il peculiare business model resiliente.

Calucem

Fondata nel 1925, Calucem è un produttore croato specializzato nello sviluppo, produzione e distribuzione di Cemento Calcio Alluminato (CAC), un innovativo materiale particolarmente resistente alla corrosione, all’abrasione e alle alte temperature, utilizzato come additivo al cemento tradizionale per le sue capacità migliorative in termini di prestazioni. Grazie alla sua composizione chimica, il CAC rappresenta una soluzione sostenibile dai bassi livelli di tossicità, quindi dall’alto valore aggiunto per il settore delle costruzioni.

I leganti e le malte a base di CAC offerti dalla società godono di molteplici campi di applicazione: tra i più noti troviamo il settore dell’edilizia e l’industria refrattaria. In aggiunta, Calucem offre una vasta gamma di prodotti durevoli a bassa manutenzione, utili per le applicazioni in sistemi fognari e ambienti abrasivi dove l'acido solforico biogenico causa una significativa corrosione delle infrastrutture.

Nei 12 mesi rolling al 30 giugno 2021, la società ha registrato un fatturato che supera € 55M, con un EBITDA di circa € 16M.

Ambienta

Con sede a Milano, Londra, Parigi e Monaco di Baviera, Ambienta è una realtà europea che investe in società pubbliche e private guidate da megatrend ambientali il cui Enterprise Value oscilla tra € 50M e € 300M; la società, grazie a un mix diversificato di investitori globali blue-chip, gestisce oltre € 1,5B di assets e, ad oggi, ha concluso 43 transazioni di Private Equity. Specializzata in investimenti Growth e Buy Out, Ambienta assume posizioni sia di maggioranza sia di minoranza investendo generalmente da € 30M a € 100M in società europee appartenenti a un'ampia gamma di settori e caratterizzate da un business model solido e scalabile.

Nel corso degli anni, il lavoro di Ambienta è stato premiato più volte da investitori, partner e colleghi di settore con una serie di riconoscimenti tra cui si sottolinea il duplice Premio Claudio Dematté Private Equity of the Year per gli anni 2019 e 2020 nella categoria Buy Out per le operazioni Lakesight Technologies e Safim S.p.A.

Operazione

L’operazione, il cui Enterprise Value (EV) si attesta intorno a € 150M (EV/EBITDA: 9,38x), vede Ambienta vendere Calucem alla spagnola Cementos Molins, multinazionale specializzata in prodotti e soluzioni innovative e sostenibili per il settore delle costruzioni.

La suddetta valutazione è frutto della capacità di Ambienta di vedere in Calucem l’opportunità di guidare una vera e propria rivoluzione sostenibile nel settore del cemento, che, nel 2016, faticava a ridurre il proprio impatto ambientale. Durante l’holding period, la società di investimenti, oltre ad ampliare il portafoglio prodotti del marchio croato e sviluppare la sua rete commerciale, ha consentito a Calucem di raggiungere importanti risultati sul piano dei temi ESG apportando miglioramenti sotto il profilo ambientale, sociale e di governance. Più nel dettaglio, Ambienta ha investito molto nell’efficientamento dei processi produttivi, nella diminuzione delle emissioni a beneficio della comunità locale, nonché nella riduzione dei costi operativi, la cui incidenza risulta essere fra le più basse nel settore.

Cementos Molins è stata supportata da Evercore come consulente strategico e finanziario e da Cuatrecasas come consulente legale e fiscale. Deloitte ha invece ricoperto il ruolo di consulente finanziario, fiscale, legale e di due diligence, mentre Marsh quello di broker e consulente assicurativo.

Il closing dell'operazione è previsto per l'ultimo trimestre del 2021.

Conclusioni

Il percorso di crescita di Calucem si è contraddistinto per l’abilità di Ambienta nel destreggiarsi in un settore tradizionale e relativamente stabile come quello del cemento. Grazie alla chiara visione strategica e agli ingenti investimenti in R&D, si stima che Calucem sia riuscita a risparmiare oltre 1 milione di tonnellate di cemento e di anidride carbonica. Il supporto di Ambienta e di un management team dedicato, ha inoltre apportato miglioramenti alla supply chain ottimizzando sia l’approvvigionamento delle materie prime e delle operations, sia la tecnologia e l’interfaccia con i clienti.

In conclusione, è possibile affermare come Calucem rappresenti una tipica operazione per Ambienta, che, ancora una volta, ha dimostrato che investire in società orientate alla sostenibilità può non solo offrire rendimenti finanziari soddisfacenti, bensì anche generare un impatto ambientale concreto.

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